油輪市場：上升周期剛剛開始

這個冬天，原油輪現貨運價從2022年11月開始下降，油輪公司股票也從早些時候的高點回落。然而，樂觀的預期并沒有改變。

Evercore ISI分析師Jon Chappell表示，事實上，大多數油輪船型的運價仍遠高于長期平均水平。油輪市場和股價的上升周期“才剛剛開始”。

運價仍處在高位

對于當前和未來的原油輪市場，運價分析機構Argus貨運主管Nick Watt表示，由于2022年12月5日歐盟禁止進口俄羅斯海運原油，因此11月份運價被推升至高點。此外，歐佩克從11月開始減產，疊加元旦假期和中國農歷新年，租船市場進入平靜期。

Watt 指出，實際噸海里需求的下降幅度并沒有那么大，這就是為什么運價并未大幅下滑的原因。當前運價仍然處于高位，中型船舶需求仍然相當吃緊。

航線距離增加

歐盟進口禁令以及G7和歐盟的價格上限對噸海里需求的積極影響正在顯現：航線距離正在增加。

過去流向歐盟的俄羅斯烏拉爾原油現在運往印度。Watt指出，印度是增加俄羅斯原油進口的國家，現在有相當多的烏拉爾原油進入印度。另外，中國進口俄原油也處于歷史高位。

與此同時，歐盟正在從更遠的地方進口原油。去年，美國原油出口創下歷史新高，主要是由于運往歐洲的原油增加，這些貨物主要由阿芙拉型和蘇伊士型船承運，也包括一些VLCC。

預計2023年美國流向歐洲的石油總量將繼續增加。Watt表示，美國到歐洲的航線距離雖然不如美國到中國的航線長，但可以替代從俄羅斯到歐洲的短途運輸，這是一個積極的因素。

Watt認為，油輪市場已經發生結構性變化，長距離航線取代了短途航線，這是影響油輪（原油和燃油）市場的主要因素，而且這一趨勢還在繼續。

Chappell表示，全球貿易格局的重塑才剛剛開始，對俄羅斯成品油的制裁將于下月生效，原油價格上限將再次受到評估，最重要的是，歐洲在可預見的未來都不太可能恢復對俄羅斯化石燃料的依賴。

中國需求上升

預計農歷新年假期后中國將增加原油進口，這對原油長期需求是利好消息，尤其是VLCC需求。

Watt預計，與2022年相比，2023年中國原油進口量將增加約100萬桶/日，其中一部分增長將來自美洲（巴西和美灣），這顯然對噸海里需求是積極因素。

但Chappell警告稱，世界經濟正處于真正衰退的邊緣，下降的風險可能會更大。

油輪交付量下滑

盡管關于需求的爭論仍在繼續，但供應端的確定性是毋庸置疑的。今年新造油輪的交付速度將明顯放緩，2024－2025年的交付量更是大幅下降�？紤]到造船周期以及船臺已經被集裝箱船和氣體運輸船搶占，即使船東有投資愿意，也無法在短期內增加運力。

克拉克森的報告顯示，手持原油輪訂單量僅為現有運力的3.1%。

2022年交付了42艘VLCC，2023年將減至26艘�？死�克森表示，在此之后只有2艘VLCC訂單，1艘將于2025年交付，另1艘將于2026年交付。

2022年有42艘蘇伊士型油輪交付，2023年只有9艘，2024年則降至6艘，2025年也只有6艘。至于阿芙拉型油輪，2022年交付了20艘，2023年將交付25艘，但2024年只有9艘，2025年降至5艘，2026年進一步減至2艘。